2018年6月，中色铅锌产业月度景气指数为38.5，较上月下降0.4个点；先行制备指数为62.0，较上月下降1.1个点；完全一致制备指数为68.9，较上月下降0.1个点（近13个月铅锌产业月度景气指数如表格1右图）。中色铅锌产业月度景气指数监测结果显示，铅锌产业景气指数持续坐落于长时间区间运营。

1、景气指数坐落于长时间区间并有所回落中色铅锌产业月度景气指数表明，2018年6月景气指数为38.5，较上月下降0.4个点，目前景气指数持续坐落于长时间区间运营。中色铅锌产业月度景气指数趋势如图1右图。借此色铅锌产业月度景气信号灯可见（闻图2），2018年6月，在包含中色铅锌产业月度景气指数的9个指标中:铅锌价格指数、M2、铅锌矿进口量、固定资产投资、生产指数、主营业务收益、利润总额坐落于长时间区间；铅酸蓄电池、镀锌板坐落于稍冻区间。2、先行制备指有所回落2018年6月，中色铅锌产业先行制备指数为62.0，较上月下降1.1个点（闻图3）。

在包含中色铅锌产业先行制备指数的6个指标中4涨2叛。其中同比快速增长的4个指标中，LME铅锌价格指数同比快速增长14.8%、M2同比快速增长8.6%、铅锌矿进口量指数同比快速增长23.2%、固定资产投资同比快速增长7.4%。同比上升的2个指标中，铅酸蓄电池（千伏安时）同比上升13.9%、镀锌板同比上升19.3%。

3、产业运营特点及对近期运营趋势的辨别2018年以来，铅锌产业面对来自环保和原料供应的双重压力，产量快速增长受限；产业内部矿、冶利润分化激化，消费动力严重不足。产业整体运营态势主要呈现出如下五方面特点：一是再造铅生产能力投资稍冷，造就产业投资快速增长。

不受《生产者责任伸延制度实行方案》特别强调铅酸蓄电池生产企业对产品仅有生命周期责任影响，铅酸蓄电池生产企业利用自身铅酸蓄电池终端销售渠道优势，大力布局完备重复使用体系，并将产业链向后端再造铅冶金伸延。虽部分铅酸蓄电池生产企业已和现有再造铅生产企业达成协议合作共识，但多数铅酸蓄电池生产企业展现出出有大力的再造铅生产能力建设意向。不受此影响，变换在当前环保大形势下铅锌产业广泛增大环保、安全性投资，铅锌产业投资同比有所快速增长。

2018年5月铅锌产业已完成投资19.5亿元（季调后数据），同比快速增长7.4%。二是环保变换原料供给压力，产量同比上升。近年环保督查、执法人员力度大大提高，不受此影响铅锌产业以往不存在的不合规杂乱污企业陆续关闭。

不合规企业的关闭对产业整体经营水平及产业集中度的提升起着了大力起到，但短期内对原料供给产生一定影响。据可行性估计，此次环保行动造成大约20%铅锌矿生产能力关闭，铅锌矿产量同比上升。2018年1-5月，中国铅精矿总计产量45.4万吨，同比上升8.8%；锌精矿总计产量117.0万吨，同比上升7.2%。

铅锌金属产量方面，不受铅精矿产量上升，铅精矿进口量上升影响，原生铅产量同比有所下降。再造铅产量2017年同比增长速度较慢，但2018年不受长江经济带明废置行动及有关环保事件影响，再造铅产量增长速度上升。提炼锌产量方面，虽然锌精矿产量同比上升，但锌精矿进口量同比快速增长，提炼锌产量小幅快速增长。从数据上看，2018年5月铅锌生产指数同比上升14.6%。

三是产业初级消费同比上升，终端消费动力严重不足。从消费数据上看，铅锌初级消费领域2018年5月铅酸蓄电池产量1415.7千伏安时（季调后数据），同比上升13.9%；1-5月铅酸蓄电池产量7310.8千伏安时（季调后数据），同比上升12.7%；5月镀锌板产量405.7万吨（季调后数据），同比上升19.3%；1-5月镀锌板产量2027.4万吨（季调后数据），同比上升19.2%。

铅锌终端消费领域，2018年1-5月，中国汽车总计产量1199.3万辆，同比快速增长2.0%，增幅较去年同期上升4.3个百分点；冰箱总计产量3268.6万台，同比快速增长4.4%，增幅较去年同期上升6.1个百分点；洗衣机总计产量2856.6万台，同比快速增长1.2%，增幅较去年同期上升3.2个百分点。虽然从数据上看铅锌终端消费领域产品产量仍有快速增长，但增幅较去年经常出现上升。

此外，铅酸蓄电池产消受到新能源电池冲击，锌消费虽然在城市管廊建设上仍有亮点，但主要消费领域镀锌方面，不受钢材消费平台期的来临影响，总体消费无以有快速增长，铅锌终端消费动力严重不足。四是铅锌价格走势有所分化，产业内矿、冶利润分化激化。

从铅锌金属价格上看，铅金属价格不受环保明废置行动造成部分再造铅生产能力关闭，炼铅供给上升，下游铅酸蓄电池大力备货影响，短期内库存上升，承托铅金属价格下行。2018年6月LME三月期铅金属价格2451美元/吨，同比下跌13.9%，环比下跌3.4%；SHEF主力合约铅金属价格20469元/吨，同比下跌20.0%，环比下跌4.5%。锌金属价格方面，锌金属原料供应虽仍然紧绷但与去年同期相比有所放缓，加之下游消费动力严重不足，价格呈圆形波动态势：2018年6月LME三月期锌金属价格3058美元/吨，同比下跌18.3%，环比暴跌0.3%；SHEF主力合约锌金属价格，同比下跌13.0%，环比下跌0.4%。

当前铅锌金属价格仍坐落于比较高位运营，因而铅锌采选盈利能力较难，2018年1-5月铅锌采选构建利润总额71.6亿元，同比快速增长17.1%。铅锌冶金产业不受原料供应仍然紧绷影响，冶金加工费走低，目前仅有产业正处于微利运营状态。2018年1-5月铅锌冶金构建利润总额5.1亿元，同比上升77%。

五是环保拒绝大大提高，铅锌产业重金属污染防治压力突显。根据《关于强化牵涉重金属行业污染防控的意见》（的环土壤[2018]22号）文件精神拒绝，到2020年重金属污染废气总量要比2013年再行上升10%。另外，长江经济带环境保护行动正在积极开展，根据初步统计长江流域牵涉到铅企业产量占到全国60%，锌企业产量占到全国50%左右。

在当前环保形势下，铅锌产业作为重金属污染重点领域，污染防治压力突显。综上，2018年6月铅锌产业呈现出产量小幅上升，原料供应仍然紧绷，铅金属价格短期下跌，锌金属价格高位波动，产业选、冶利润分化激化的运营态势。预测三季度环保仍将是铅锌产业运营须要注目的重点，生产上冶金企业或将根据实际运营情况展开合理排产，消费末端转入铅消费旺季或对铅消费有所夹住，未来再造铅产业发展趋势尚待仔细观察。三季度锌金属价格仍能取得一定承托，但长年看供需矛盾将有所减轻，锌价声浪空间受限。

短期看铅锌产业仍将正处于长时间区间运营。（马骏撰写）注记：1、铅锌产业景气先行制备指数（全称：先行指数）用作辨别铅锌产业经济运行的近期变化趋势。

该指数由以下6项指标包含：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。2、铅锌产业完全一致制备指标（全称：完全一致指数）体现当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标包含：生产指数、主营业务收益指数、利润总额指数。3、铅锌产业迟缓制备指标（全称：迟缓指数）与完全一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起着事后检验的起到。

该指数由以下3项指标包含：流动资本余额、贴现账款总额、产成品余额。4、综合景气指数体现当前铅锌产业发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分成5个级别，红灯回应经济过热，黄灯回应经济稍冷，绿灯回应经济运行长时间，浅蓝灯回应经济稍冻，蓝灯回应经济过冷。

对单项指标灯号彰显有所不同的权重，将其汇总而出的综合景气指数也某种程度由5个灯区表明。综合景气指数由9项指标包含，即先行指数和完全一致指数的包含指标。5、编成指数所用各项指标皆经过季节调整，已去除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数展开修改。当时间序列重新加入近期的一个月的数据后，以往月度景气指数不会某种程度地发生变化，这是模型自动修正的结果。7、生产指数，还包括国内生产铅、锌精矿金属含量、提炼铅、锌产量。进口量指数，还包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口提炼铅、锌金属量。

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